德銀今日發布投資報告，維持騰訊股票買入評級，將目標股價從175港元調低至170港元。 以下為報告內容摘要： 第三財季業績預期：對于騰訊而言第三財季通常是一個強勁的季度，尤其是對于游戲和品牌廣告業務。此外，手機QQ空間和微信官方賬號的商業化也將推動騰
德銀今日發布投資報告，維持騰訊股票“買入”評級，將目標股價從175港元調低至170港元。
以下為報告內容摘要：
第三財季業績預期：對于騰訊而言第三財季通常是一個強勁的季度，尤其是對于游戲和品牌廣告業務。此外，手機QQ空間和微信官方賬號的商業化也將推動騰訊第三財季營收增長。我們預計，騰訊第三財季營收將達到人民幣254億元，同比增長28%，與華爾街預期一致。但由于授權游戲的共享營收提升，以及在視頻內容領域的大力投資，騰訊的毛利率將繼續承壓。我們預計，騰訊第三財季毛利率環比降下滑0.9個百分點至60.7%。
朋友圈廣告：我們注意到，從8月底開始，騰訊提高了微信朋友圈廣告的加載率，并正式推出了朋友圈廣告網站來吸引新廣告主。我們的數據顯示，當前用戶每周一般會收到1~2個朋友圈廣告。如果用戶與這些廣告互動，則該系統會發送更多廣告。相比之下，手機QQ空間的廣告加載率一般是每人每天1個廣告。我們預計，強化朋友圈/官方賬號商業化將提高P4P廣告營收在騰訊整體營收中的貢獻(2015財年將達到9.6%，2016財年將達到17.2%)。
據
石家莊網站建設了解，移動游戲獲得發展動力：得益于季節性強勁因素，以及騰訊的大力推廣，我們認為第三季度騰訊游戲業務將獲得發展動力。我們預計，第三季度這部分業務營收環比將增長11%，而第二季度環比持平。但由于騰訊推出了更多授權營收，與游戲開發商的營收共享也會提升，因此第三季度毛利率面臨一定的壓力。此外，騰訊在視頻內容領域的大力投資也將影響毛利率。為此，我們將騰訊2015財年、2016財年和2017財年的毛利率預期分別下調0.6、1.1和1.4個百分點。
調整業績預期：我們將騰訊2016財年和2017財年營收預期分別下調1%和1%。基于非美國通用會計準則，將2015財年、2016財年和2017財年的凈利潤預期分別調低2%。3%和4%。
估值：我們繼續維持騰訊股票“買入”評級，將目標股價從175港元調低至170港元。
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