維持唯品會股票(NYSE:VIPS)增持評級，同時維持30美元的目標(biāo)股價不變。 以下為報告內(nèi)容摘要： 唯品會第二財季業(yè)績與華爾街預(yù)期一致。相比之下，在過去的四個季度中，唯品會營收較華爾街預(yù)期平均高6%。此外，唯品會給出的第三財季營收預(yù)期略低于華爾街預(yù)期。如
維持唯品會股票(NYSE:VIPS)“增持”評級，同時維持30美元的目標(biāo)股價不變。
以下為報告內(nèi)容摘要：
唯品會第二財季業(yè)績與華爾街預(yù)期一致。相比之下，在過去的四個季度中，唯品會營收較華爾街預(yù)期平均高6%。此外，唯品會給出的第三財季營收預(yù)期略低于華爾街預(yù)期。如果排除人民幣貶值的影響，則第三財季營收預(yù)期略高于華爾街預(yù)期。正是基于上述原因，唯品會股價今日出現(xiàn)了下跌。但我們認(rèn)為，這種降速由于“大數(shù)法則”導(dǎo)致的，我們繼續(xù)看好唯品會的長期發(fā)展前景。為此，我們繼續(xù)維持唯品會股票“增持”評級，同時維持30美元的目標(biāo)股價不變。
指導(dǎo)性營收預(yù)期：在過去的四個季度，唯品會的指導(dǎo)性營收預(yù)期一直較華爾街預(yù)期高約5%。但今年第二季度的指導(dǎo)性營收預(yù)期卻較華爾街低2.5%，而今日給出的第三財季營收預(yù)期同樣低迷。雖然如此，我們?nèi)韵嘈盼ㄆ窌臉I(yè)務(wù)基礎(chǔ)未變。我們認(rèn)為，在中國經(jīng)濟繼續(xù)低迷之際，唯品會將續(xù)寫輝煌。
第三財季業(yè)績：營收為14.5億美元，與華爾街預(yù)期的14.4億美元基本一致。基于非美國通用會計準(zhǔn)則，每股攤薄收益0.14美元，高于華爾街預(yù)期的0.12美元。運營利潤率同比增長115個基點(**財季下滑5個基點)，我們認(rèn)為，這是一個令人興奮的利潤率反彈跡象。但我們同時認(rèn)為，今年下半年還不會出現(xiàn)大幅反彈，因為唯品會正在招募技術(shù)員工，完善基礎(chǔ)設(shè)施，拓展履約能力。中國的電子商務(wù)市場依然年輕，短期至中長期內(nèi)獲取用戶仍是重中之重。
用戶數(shù)量增長：第二財季，唯品會用戶數(shù)量環(huán)比增長10%，而**財季增長4%。重復(fù)用戶購買占到了所售商品的92%。第二季度，移動用戶貢獻了GMV的76%，而**財季為72%。
估值：我們繼續(xù)維持唯品會股票“增持”評級，同時維持30美元的目標(biāo)股價不變。該文章由
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